情绪温度计：上周五两市上涨家数1462家，涨跌停比51：15，昨涨停今表现-1.61%，炸板率37%。根据各项数据量化出两市情绪温度为40，赚钱效应一般，仓位控制在3层仓左右。

功夫研究院点评：

周五的市场还是偏弱，做多资金去买低位的基建银行，赌周末的消息，因为市场缺乏增量资金，所以科技类就出现了下滑的走势。午后市场开始逐渐跳水，主要还是资金的观望态度所致，怕外围市场暴跌以及疫情的进一步发展。整体来看，市场还在反弹周期，所以下周初如果有下探的机会还是买入点，预计最多补完这个2723的上升缺口。

（一）工程机械：周期叠加成长，已基本实现国产替代（申万宏源）

拉动经济的三驾马车中，投资在过去30年间起到了极其重要的作用。1990-2019年，国内工程机械企业经历引进吸收、自主创新、国产替代三大阶段，目前基本实现全系列产品的国产化替代，且在全球竞争中拥有一席之地。

传导路径：政策出台→股价先反应（估值变化）→销量兑现（业绩同步）→股价继续反应

2008年金融危机以来，宽松的金融政策导致导致杠杆上升、风险堆积2015年中央经济工作会议提出“去杠杆”工作任务，2016年下半年起,“一行三会”全面贯彻金融去杠杆政策基建与房地产投资增速维持在较低水平，工程机械下游需求弹性下降。2015后基建与房地产投资增速明显下滑，工程机械行业逆势复苏，挖机销量屡创创新高，两者相关性明显下降，主要原因是工程机械行业由新增需求为主逐渐向“存量更新+新增需求”过渡。

工程机械进入更新周期行业需求回暖，2008年以前购买的设备进入更新周期，据测算，更新数量占2016年以来设备销量50%以上

核心零部件企业逐渐成熟2010年，零部件企业恒立液压打入卡特彼勒供应链，2015年市场超过50%，2016年-2018年营 收 复合增速75%，归母净利润复合增速246%

短期：基建补短板有望持续，逆周期调节作用凸显基建存在短板，2019年中央提出扩大地方专项债发行规模，新增专项债主要用于基础设施建设，2020年政策有望继续向基础设施建设倾斜中长期：经济增速换挡，“稳经济”、“稳投资”仍是重点“稳投资”依旧是经济增长的重要驱动力之一。

行业将在周期中持续成长，龙头公司加速自身成长，行业龙头有望获得业绩与估值双升，主机厂龙头：三一重工、中联重科、徐工机械，零部件龙头：恒立液压、艾迪精密。

（二）IDC：头部企业业绩仍会加速释放（中信证券）

国内主要上市IDC企业均已经公布了2019Q4及全年的财务报告或业绩快报。新基建、云厂商资本支出复苏，叠加IDC资产本身较好的市场避险属性等，IDC公司近期市场表现较为突出。

2019年国内主要IDC企业营收继续实现稳健增长，增长动力主要来源于机柜资源增加、机柜上架率提升等。

数据港同比-20.1%，下滑原因则主要源于公司主动缩减数据中心EPC项目，以及个别杭州IDC项目周期内退租影响所致。

预计国内IDC企业在2020年仍将继续大幅扩展IDC资源，万国数据、世纪互联2020年资本开支指引为75、24~28亿元，均较2019年大幅增长，数据港目前在建工程规模为12.6亿元，光环新网亦有望在2020年新增0.6~0.7万个机柜资源。

截至2019Q3，光环新网、宝信软件资产负债率为34%、35%，后续仍存在较大空间通过加杠杆提升ROE。考虑到国内IDC企业突出的成长性以及长周期利率下行、经营效率改善带来的EBITDA超预期改善可能，板块长周期的配置价值仍较为明显。